2019年从哪些角度权衡指数基金投资
发布时间:2019-01-22

  虎途娱乐平台中证500指数在2007年发布初期时整体市值较小,总市值合计仅2.8万亿元,流通市值合计约1.6万亿元,覆盖A股市值(百分位)75%-81%之间的股票。 随着A股市场扩容与成分股市值增长,中证500总市值不断扩大。目前500总市值增长至6.2万亿元,流通市值约4.9万亿元,覆盖市值63%-76%之间的股票。

  上海证券交易所近期希望进一步扩大ETF期权品种,研究推出沪深300ETF期权、中证500ETF期权等新品种。

  南方基金指数投资部总经理罗文杰表示,2018年以来,中美发生贸易摩擦,A股市场受国内外因素影响,持续弱势震荡。12月1日,中美元首会晤之后,双方决定,停止升级关税等贸易限制措施,包括不再提高现有针对对方的关税税率,及不对其他商品出台新的加征关税措施。随着中美贸易摩擦的相对缓和,主要股指有探底回升的迹象,展望后续,由于两国经济均面临下行压力,中美贸易关系有进一步的改善可能。

  对中美贸易摩擦缓和的市场预期,有可能将提升国内资本市场的风险偏好,代表成长新经济的中证500指数(000905)弹性强,成长性高,有望受到市场资金青睐。

  罗文杰称,定投帮投资者省去了短期择时的烦恼,但是根据市场情况进行适度择时,即“低位多投”,有助于提升定投的收益。纵观我国股票市场的走势,与指数市盈率的高低密切相关,市盈率成为衡量股市高估或者低估的良好基本面指标。根据历史数据统计,对于A股主要股指,买入时的PE水平与持有1年、3年和5年的收益均呈显著的负相关关系。500指数当前市盈率处于历史底部水平,此时适当增加定投金额,有望提升总体收益。

  2018年,尽管A股表现相对低迷,但沪深证券市场仍出现了一个可圈可点的现象——指数基金异军突起。据银河证券基金研究中心数据统计,截止2018年12月31日,股票基金2018年资产净值与份额规模双双增长,其中份额规模从2017年底的5587.39亿份增长到7563.72亿份,增幅达35%。其中主要是股票ETF基金等指数基金份额的增长,主动管理股票基金保持不变。

  中证500指数行业分布均衡,覆盖面广,权重分散,且多为新经济行业,前四大行业医药生物、化工、计算机和电子占比分别为10.4%、7.8%、7.7%和7.4%,占比之和仅约三分之一。创业板指前四大行业医药生物、传媒、计算机和电子占比分别为18.2%、13.3%、13.2%和11.8%,占比之和超55%,行业分布较集中,医药和信息技术相关行业占比较高,特色鲜明。

  科创板将在上交所设立并试点注册制。多年来,不少创新企业受制于盈利和股权结构等方面要求,从而在关键时期失去了境内资本市场的支持或者去境外市场融资。虽然目前尚未有细则公布,但从证监会的表态来看,相关内容将在科创板有所突破,必将给创新企业带来更大的资本市场支持。

  14日,国家外汇管理局公布,为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。点此了解境外资金如何流入中国股市。

  机构大力增持中证500,或表明机构投资者较为看好低估值高弹性的成长型新经济股票。“以龙为首”行情或将从大盘龙头扩散至新兴成长行业龙头股,成长龙头有望大幅崛起。

  4、定投止盈:如果已经确定会长期进行定投,我们建议可以通过市场情绪来进行退出时点选择,比如市场出现百亿基金一日售罄、指数的市盈率处于历史高位等非理性现象时,即可选择部分或全部退出;另外也可以根据自身的风险承受能力以及投资时长来设定一个较为确定的盈利比例进行止盈。

  1、投资标的:指数基金因有着较好的纪律性、持有成本较低等特点是较好的定投标的,另外波动较大、成长性较高的指数基金是不错的选择。

  自2007年中证500指数发布以来,截至12月6日中证500指数年化平均收益率13.6%,在全市场核心宽基中位居前列,年化波动率32.6%,弹性和收益俱佳。夏普比率达0.34,位居核心宽基前列,长期投资性价比优良。点此使用证券风险分析工具。

  尽管两者都是“中小盘”, 但据罗文杰介绍,与大部分投资者的印象相反,创业板指(399006)的平均市值与中证500相当,甚至略大于中证500。截至12月6日,中证500平均总市值为125亿元,平均流通市值为99亿元,而创业板指分别为190亿元和122亿元。

  罗文杰指出,经历了大半年的市场持续回调,A股各大指数目前的估值正处于历史上的低位,据Wind数据,截至2018年12月6日,上证50(000016)、沪深300(000300)和中证500的市盈率仅约为9倍、11倍和19倍,分别处于2007年以来历史估值分位数的P20、P19、P1附近。历史纵向看,中证500当前估值已接近指数发布以来的低值,加之业绩稳定上涨,指数被严重低估,具有较高的安全边际。

  500期权推出对资本市场的意义主要是完善风险管理体系,带来增量资金:期权是有效的风险管理工具,不仅可以降低资产下跌的带来的风险,而且同时保留资产价格上涨的获利机会。目前,我国ETF期权只有上证50ETF期权一个品种,上市500ETF期权将为企业年金保险资金和社会养老资金等机构投资者投资成长新经济股票保驾护航,为股市带来新的增量资金,促进资本市场的健康发展。

  罗文杰介绍称,中证500成分股主要覆盖医药生物、化工、计算机和电子等行业,多为新经济的细分行业龙头股。行业分布齐全,覆盖面广,权重分散。

  罗文杰分析称,市场资金持续流入各大指数。2018年以来截至12月6日,上证50指数资金净流入约149亿,资金净流入约370亿,中证500指数资金净流入约290亿,期间南方中证500ETF(510500)单只产品资金净流入243亿。

  再回顾下历史,中证500指数发布以来曾两次市盈率跌至20倍附近,其中第一次在2008年9月,指数经过短暂筑底,5个月上涨逾30%;第二次是在2012年1月,指数随后触底反弹,2个月上涨逾10%。

  证监会副主席方星海日前透露,“去年(外资)净流入A股达3000亿元,今年预计会进一步增加,6000亿元应该是可以预期的。”方星海称,“将A股纳入MSCI指数成份股的比例从5%提高到20%,吸引外资是非常大的。富时罗素指数也宣布将A股纳入,纳入比例是25%。最近道琼斯也宣布纳入A股,大概能带来150亿美元资金进入A股。总体算了算,相对于2018年,今年的股市可以期待。”

  科创版的设立说明了国家对于新兴经济的重视,可以预期,未来将会伴随出台一些利好创新企业的政策。而作为成长新经济的代表,中证500指数中的新兴产业也会因此受益,吸引市场资金流入。

  在机构资金抓紧布局的同时,另一个显著的变化是个人投资者的比重大幅提升了。数据显示,500ETF个人投资者占比从2017年底的不足7%增长至2018年中报的超过11%。这一变化显示个人投资者对于指数化投资理念和中证500指数投资价值的认可正在迅速增长。

  指数基金投资(尤其是今年)可以从哪些角度进行权衡?南方基金指数投资部总经理罗文杰以中证500指数基金为例进行了分析。

  2019年经济形势的主要关注点仍为中美贸易战,尤其是“休战期”后,两国能否推动双边经贸关系尽快回到正常轨道,实现双赢。若双方本着相互尊重、平等互利的精神,达成一定程度上的协议,那么2019年中国经济的下行压力将比2018年减轻不少,资本市场估值也有望修复。